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艺术品评估体系的构建是艺术金融发展的核心
来源:中国书画群    发布时间:2015-11-06    浏览量:18564
      艺术金融是艺术品市场发展到一定阶段,随着艺术品资产化及金融资本参与艺术市场而出现的一种新兴的金融现象。随着艺术市场的发展和人们投资意识的增强,艺术品超越了单纯的收藏品的范畴,而是逐步发展成为了资本追逐的对象,艺术品逐渐成为了一种资产,艺术金融的概念应运而生。

      独立的第三方评估鉴定机构将是突破艺术金融困境的决定性力量

      艺术金融作为一种创新的商业模式,受到投资者的关注,但是作为新鲜事物,市场对艺术金融未来的发展并未形成共识。一方面商人们不断推出新型的艺术金融产品和交易模式,而传统的艺术行业从业者们对艺术与金融的这场联姻尚未达成一致意见,艺术金融很容易让人联想到投机性交易和价格泡沫。

      艺术品金融化的前提条件是艺术品的资产化,而资产化的前提条件是艺术品的价格评估机制,因为一个资产如果没有公允的价格体系,那么这个资产就很难作为金融产品进行交易,并进一步在金融体系中流通和交换。一家企业之所以能够被买卖,甚至被包装上市,是因为金融界对企业的市盈率计算方式达成了共识,不同行业的企业的市盈率标准是不一样的,而这个市盈率标准在业界被广泛采纳和使用。行业市盈率成为IPO发行定价的主要参考值,二级市场平均市盈率则被市场各方看做定价基准。

      艺术品市场缺乏这种通常意义上所指的市盈率标准,即没有形成一个统一的价格共识,因此无法像股票(企业资产的货币化表现)那样被份额化买卖,自然谈不上高度的市场流通性了。如果无法实现市场的广泛流通性,艺术金融的开展便缺乏基础,更不可能成功。那么艺术品应该怎样定价,又由谁来定价呢?首先需要明确,我们这里谈的定价是在金融界形成一种有共识的价格评估体系,而不是一种绝对意义上的价格标准。那么什么样的价格评估体系才可能在金融界形成一种标准,并得到广泛认可呢?那就是艺术品能够在市场上自由流通的一种公允价格。

      2.8亿的鸡缸杯能够以这个拍卖价格在市场上轻易找到买家么?当然不能。拍卖价格是一件艺术品在拍卖现场可能实现的最高价格,但是并非在市场上能够自由流通的价格。一件艺术品在金融体系可以通行的价格,至少需要有两个以上的买家愿意以此价格买入该件艺术品。那么问题就进一步简化为,如何能够确定一个价格在市场上可以被两个以上的买家所接受呢?我们只能依赖于熟悉艺术市场的专家,一个真正的市场专家最可能有能力判断在今后的六个月至一年内单件艺术品的价格走势。

      但是市场专家也同样有他的局限性,任何专家的关注点都是有限的,熟悉当代艺术市场的人未必能够对古代瓷器进行估价,对古书画价格了如指掌的人很难做到对古代家具的价格也同样精通。另一方面,对于价格熟知的人,也未必对艺术品的真伪有同样程度的认知。而在日常的鉴定和评估中又往往可能会涉及到各种门类的艺术品,金融机构本身很难做到对艺术市场和鉴定专家有非常深入的了解,因此这就需要一个专业的评估鉴定机构可以整合优秀的评估和鉴定专家,从而对专家进行有效管理,通常一项评估任务往往需要多个专家共同作业,来保证质量。

      针对金融机构的评估鉴定,另一个重要方面是对价格波动风险的把控,既包括宏观经济政策变化所带来的货币供应和心理预期的改变,也包括消费趋势转变而带来的购买方式的变化。因此艺术品评估鉴定机构所需要的人员知识和经验构成是多元化的。艺术品的评估鉴定是一个很专业的领域,需要对艺术和金融两个学科有足够的认知和了解,单纯依靠价格数据库来进行价格预测的方式是不可取的,因为当前市场所存在的数据库的质量不可靠,于是造成价格判断以及在此基础上所编制的指数模型失真。而单纯依赖一位市场专家的价格预测也是片面的,不足以以此形成一个可以被金融界广泛认可的价格评定标准,独立的第三方评估鉴定机构将是突破艺术金融困境的决定性力量。

      艺术金融业务实际操作中的价格评估问题

      目前,艺术金融领域最受关注的商业模式是金融机构的艺术品质押融资业务和文交所。一种新的商业模式的产生必然解决了某一类型的商业问题,例如艺术品质押融资解决的是艺术品的资产化问题,金融机构将艺术品视为一种资产,对应某一个价格,并按照这一特定价格水平为借款者发放贷款,艺术品则作为贷款质押物。文交所则是通过类证券化电子平台的方式,将一件艺术品或艺术品资产包的产权分割进行销售,投资者可以在文交所认购被分割后的产权,再通过转手交易来实现盈利。将艺术品份额化的交易模式降低了艺术品的投资门槛,同时扩大艺术收藏的受众范围,为艺术家或艺术商人减少存货,通过股权交易增加艺术品的流通性。作为交易平台的文交所出售的是艺术品的股权而非艺术品本身,因此形成了除传统一级和二级市场以外的一个新型交易市场。现在文交所也经营未经分割产权的艺术品。

      无论是艺术品质押还是文交所的艺术品类证券化交易,其核心都是艺术品的定价问题。文交所的艺术品交易平台则是将艺术品虚拟化的电子交易平台,股权的定价也依赖于价格评估。通常文交所会以低于市场价将艺术品推向市场,这样就给股权的上涨留出了空间。但是如果在最初价格评定的时候,评估价格虚高,就很容易对不了解艺术市场的投资者产生误导。尤其是一些在市场上流通不是很充分的不知名艺术家的作品,没有经过市场检验的价格很难做到客观,所以独立的专业第三方评估机构对艺术品的评价显得尤为重要。

      艺术品质押融资业务需根据艺术资产的估值来决定贷款金额的多少,通常银行或金融机构会选择与专业的第三方评估机构合作,由评估机构出具鉴定、估值和风险评估报告。这种方式能够做到各机构间分工明确、各司其职。而参与到艺术品质押融资业务中的各合作方包括艺术品的预收购方、保险公司、仓储方等在操作中对质押艺术品的状况和价值都会有比较清晰的认识。

      艺术品质押融资由于只涉及到借款方、贷款方和与其相配套的一些服务机构,商业模式比较清晰。而且被银行所认可的质押物通常是经过长期市场检验的蓝筹类艺术品,价格波动相对较小,对于真伪有争议的一些艺术品会直接被银行拒之门外,以便最大可能地减少艺术品鉴定中可能出现的风险。银行对借款人的背景也有很多硬性要求,预收购方的资质也必须经过严格考核。如有逾期还款现象发生,则由事先商定好的艺术品的远期收购方出资回购借款人质押的艺术品。因此艺术品质押融资是一种定位于优质客户服务的业务。

      但是,质押融资业务流程中对专业评估机构的要求较高,评估机构必须对艺术品市场有足够的认识,并且有强大的专家网络能够对不同的艺术品做出客观的真伪鉴定和价格评估,并能在实际操作中保持第三方的独立身份,不受任何一方利益的干扰。艺术品鉴定应由几个专家背靠背完成,对某项鉴定业务将在专家库中随机抽取该门类中的专家参与鉴定,专家不得与借款人发生直接交流,以此来保证鉴定工作的独立性。鉴定工作实现流程化和细则化,改进传统完全依赖专家直觉和眼力的鉴定方式。

      评估价格的工作由艺术市场专家和经济学家完成,评估机构内部有艺术品交易价格的数据库,对市场价格的评估建立在大数据的基础上。因为针对的是金融机构,对风险的把控将至关重要,因此除了对市场价格的预估以外,对艺术品价格的波动必须有清晰的趋势性预测,这就需要对宏观经济、货币发行、甚至是股市和房市的发展都做出分析。在此基础上还要结合艺术市场专家对一级或二级市场的实际交易状况的判断,得出评估价格。因此艺术品的价格评估实际上是一个很综合性的技术工作,目前能够胜任此工作的机构寥寥无几。

      上海开展艺术金融项目的条件已接近成熟

      艺术金融作为文化金融的一个分类,在过去几年经历了爆发式增长和停滞发展的市场起伏。以往艺术金融项目鲜有成功的根本原因在于,国内尚未建立起能够使其健康发展的基本要素、产业框架和人才储备,金融机构对艺术行业的特殊性缺乏足够的认识,大量的投资或投机客为追求短期利益任意炒作、盲目跟风,推出了一些在理论基础和实践执行上缺乏理性根据的项目,致使艺术金融的发展一度停滞不前,前景不明。

      然而,经过数年的发展和建设,在某些地区,例如,上海开展艺术金融项目的条件已经接近成熟。以艺术金融中的艺术品抵押融资业务为例,开展艺术品抵押业务需要相关的政策支持、提供此类业务的金融机构、专业的艺术品仓储机构、艺术品保险公司、专业的评估鉴定机构,当然还要有此类需求的客户。

       2014年,上海举办了一系列以艺术金融为主要讨论话题的论坛,包括上海自贸区举办的艺术金融论坛、上海国际收藏论坛有关艺术金融的讨论、中欧商学院艺术品金融高峰论坛、上海财大EMBA艺术品金融论坛等等。这些论坛的举办反映了业界对艺术金融的关注度,是有利于其发展的大环境。

      目前,上海自贸区已建成并投入使用,总面积3115平方米的恒温、恒湿具备专业艺术品储藏条件的艺术品仓库,可以存放免税或普通艺术品。在建的二期工程,建筑面积20200平方米,完全按照艺术品的储存要求进行建设,层高、承重和货物进出通道将更符合专业标准。目前,已有像佳士得等国际艺术品交易公司租赁使用自贸区艺术品仓库,据称截止2014年10月,已经有3000多件国内外艺术精品进出库。

      安盛艺术品保险等国际性专业艺术品保险公司于两年前进入上海,开展业务。而中国的保险公司如人民保险、平安保险和太平洋保险等都推出了专门的艺术品保险险种,并积极开展此类业务。上海自贸区艺术品仓库的多件艺术品保险则由平安保险公司承保。在传统的艺术品财产险之上,亦有保险公司开始尝试保证保险业务,即对于在银行质押的艺术品进行类似于反担保形式的保险业务。

      开展艺术金融业务的重要前提,艺术资产的估值问题也在一定程度上有所突破。2011年底上海文化艺术品研究院与全国最大的典当行——上海东方典当行合作开展艺术品抵押融资业务,由专业的第三方艺术品评估机构——上海文化艺术品研究院对艺术品进行评估,根据评估的价值,以及对艺术品价格波动和流动性风险进行预测后,上海东方典当行决定抵押放款金额,进行放款。

      近年来,有多家银行开始尝试推出艺术金融业务,例如位于上海自贸区的农业银行自贸区支行、中国工商银行、山东潍坊银行等对此业务都有所尝试。在上海多家银行已经或计划建立文化艺术支行或开展相应的专项业务。而上海银行已经将艺术品质押融资列为正规业务,并已成功完成数笔贷款,上海文化艺术品研究院是上海银行指定的第三方评估机构。江浙沪地区拥有大量的艺术品收藏家,其中的很多人也是企业家,在企业发展过程中难免出现资金周转困难的时候,艺术品抵押贷款业务则可以为这些人解决燃眉之急。

      上海文化艺术品研究院建立的艺术品鉴评体系,在操作层面上进行了精心的设计。首先,研究院利用长期积累的包括国内各大文博机构专家和专业行家的团队进行鉴评把关,每一件需要鉴评的艺术品,都必须通过专家团队的鉴评,只要有一位专家提出了否定意见,这件艺术品就不能通过鉴评,不能进入质押融资环节。而每一位专家都要对自己的鉴评结论负责,事先签定保证书,如果经专家鉴评可以进行质押贷款的艺术品,将来发生了问题,造成金融机构的实际损失,参与鉴评的专家必须负相应的责任。这样一来,对于存在真伪、年代争议的艺术品,只要有一位专家提出否定意见,就不可能进入质押融资环节,直接控制了金融机构的风险,也为整个艺术金融产业链起到了保驾护航的作用。

      为了便于理解,我们可以搭建一个模板,模拟一件艺术品向上海银行进行质押融资的整个操作流程。藏家需要用艺术品进行质押融资,可以向上海银行指定的第三方评估机构进行质押融资的收件初评,这个第三方机构负责向藏家进行流程操作的解释,并对于艺术品进行初步测评,测评通过,艺术品才进入下一个价值鉴评环节。

      由上海文化艺术品研究院进行的艺术品价值鉴评,通过专家团队,对相应艺术品进行鉴评,只有当所有鉴评专家对这件艺术品鉴评通过,才可以进入艺术品保险环节。平安财险有限公司上海分公司会为质押贷款的艺术品办理保险和理赔业务。然后,由上海自贸区国际艺术品保税服务中心为艺术品办理质押保管业务。最后,上海银行艺术金融部门向藏家放款。至此,艺术品质押融资的整个流程完满结束。

      在初评和鉴评环节当中被筛下来的艺术品,但是仍有价值,并仍有质押融资需求的,可以通过东方典当行办理艺术品小额质押贷款业务。这样,更多的艺术品质押贷款,可以通过典当行这么一种形式,取得小额贷款,进一步盘活艺术资产。上海银行推出的艺术金融质押融资业务,合理地解决了艺术金融在评鉴、保险、保管、质押等方面的业务诉求,尤其是第三方独立的艺术品评鉴体系,具有强大的可复制性,是国内首创。

      上海银行的艺术金融业务也具有特别的意义。上海要建设国际金融中心,将聚合全球金融机构、资产、产品、人才等要素,必然对艺术金融的大发展提出要求,艺术金融必须与上海国际金融中心的地位相适应。上海银行艺术金融的举措,既是破题之举,也是上海建设国际金融中心宏伟蓝图里颇具色彩的一笔。未来,如果推广得力,相信这一举措很快会影响到艺术市场,引发一系列的深刻联动。这些联动效应将表现在如下方面:

      一、艺术品的流通一向是艺术产业里最薄弱的环节,质押融资的推行和畅通,将极大地改善艺术品流通现状,在现有的一级市场、拍卖市场之外,多了一个流通渠道,而且这个流通渠道和固有的艺术品一二级市场完全不同,它不受市况行情的制约和影响,以金融机构作为后盾,具有强大的稳定性和可持续性。

      二、艺术金融的推行,为艺术市场大大增加了流动性,不但盘活了艺术市场里的存量资金,还把我国目前沉淀的2万亿艺术资产,变成了可流通的艺术资本。这部分资本的激活,将使目前我国艺术市场每年数百亿的交易总额,提升到一个新的层面,在当今中国文化大发展、大繁荣,文化产业方兴未艾之际,艺术金融无疑将产生极大的助推效应。

      三、此举不但是金融行业增添了一个新的业务,而且其环节联动的性质也将对艺术品保险、保管、评鉴、典当和拍卖等相关产业起到正面的推动力。而且以权重而言,艺术金融对这些相关产业的推动所引发的市场效应,可能比单纯的艺术市场的推动更为明显。

      在今天中国文化大繁荣、大发展的大背景下,我国总额高达2万亿的艺术资产长期沉淀无法激活,已经阻碍了文化艺术产业的发展。艺术品产业的繁荣发展,是依靠各环节紧密协同、积极配合,才能收获的,艺术金融领域的合理创新和稳步发展,将是未来行业发展的一股重要力量。



 
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